中国汽研公司简介和业绩分析
中国汽车工程研究院股份有限公司始建于1965年3月,原名重庆重型汽车研究所,系国家一类科研院所。中国汽研主要从事汽车领域技术服务业务和产业化制造业务。其中:技术服务业务包括汽车研发及咨询和汽车测试与评价业务;产业化制造业务包括专用汽车、轨道交通关键零部件、汽车燃气系统及其关键零部件制造业务。
中国汽研(601965)发布业绩快报称，2020年实现营业收入为34.17亿元，同比增长24.06%；实现归属上市公司股东的净利润5.61亿元，同比增长20.17%。
公司表示，报告期业绩增长主要系技术服务业务、专用车改装及销售业务增长所致。
2020年前三季度，公司实现营业收入23.91亿元，增幅41.59%；归母净利润3.41亿元，同比增长18.78%。可见公司去年第四季度业绩继续保持平稳增长。
2020年初，中国汽研制定的全年经营目标为：营业收入32.5亿元、利润总额5.8亿元。可见，公司全面超额完成了年度经营目标。
据了解，2020年，公司一方面完善能力布局，强化区域合作，不断推进业务和客户结构优化，抓住电动化、智能化、网联化、共享化市场机遇，技术服务业务有效提升；另一方面，积极开拓新基建市场，专用车改装及销售业务订单稳步增长，同时持续加强提质增效专项工作，利润随业务规模扩大同步提高。
中国汽研股票行情
中国汽研2021年1月11日收报15.06元，涨跌幅4.87%，换手率1.46%。当日该股主力资金流入3837.9万元，流出2761.52万元，主力净流入1076.37万元。其中，超大单流入649.79万元，流出12.46万元，净流入637.33万元。当日散户资金流入1.69亿元，流出1.79亿元，散户净流出1076.37万元。
中国汽研2021年1月8日收报14.36元，涨跌幅1.63%，换手率1.70%。当日该股主力资金流入2791.1万元，流出4642.85万元，主力净流出1851.75万元。其中，超大单流入131.37万元，流出511.21万元，净流出379.84万元。当日散户资金流入2.06亿元，流出1.87亿元，散户净流入1851.75万元。
中国汽研融资融券信息显示，2021年1月8日融资净偿还1023.6万元；融资余额1.31亿元，较前一日下降7.24%。
融资方面，当日融资买入1222.68万元，融资偿还2246.28万元，融资净偿还1023.6万元，连续3日净偿还累计1952.01万元。融券方面，融券卖出900股，融券偿还2500股，融券余量3500股，融券余额5.03万元。融资融券余额合计1.31亿元。
中国汽研本周(2021/01/04-2021/01/08)累计跌幅达3.04%，截至1月8日最新股价报收14.36元。本周主力资金流入1.81亿元，流出2.54亿元，主力净流出7258.95万元。其中，超大单流入1447.98万元，流出5268.93万元，净流出3820.95万元。本周散户资金流入9.09亿元，流出8.36亿元，散户净流入7258.95万元。
中国汽研(601965)：Q4业绩继续高增长 公司治理持续优化
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：黄细里 日期：2021-01-11
投资要点
公告要点：中国汽研2020 年业绩快报：营业收入34.17 亿元，同比+24.1%，归母净利润5.61 亿元，同比+20.2%。其中，Q4 实现营收10.26亿元，同比-3.8%，归母净利润2.20 亿元，同比+22.2%。
国六升级+基建机遇，驱动全年收入&业绩高增长在疫情和行业下滑冲击下，公司2020 年全年营收&业绩高增长，主要原因：1)一方面完善能力布局，强化区域合作，不断推进业务和客户结构优化，抓住电动化、智能化、网联化、共享化市场机遇，技术服务业务有效提升。2)另一方面积极开拓新基建市场，专用车改装及销售业务订单稳步增长。3)焦作公司和广东公司纳入并表范围带来的收入增量。合并报表Q4 净利润增速快于收入端，可能原因在于：公司在加强提质增效专项工作下整体毛利率稳步提升，2020Q4 公司毛利率38.85%，同比+7.13pct，期间费用率为19.66%，同比+5.82pct。
市场化激励约束机制，提高公司核心竞争力
公司第四届董事会第八次会议决议公告审议通过了关于《公司经理层成员薪酬及绩效管理办法》的议案,批准了《公司经理层成员薪酬及绩效管理办法》。公司通过强化市场化激励约束机制，经理层成员薪酬及绩效与公司的经营效益和科技成果挂钩，实现全员薪酬与企业效益共享和风险共担，将健全市场化经营机制，提高公司核心竞争力。
盈利预测与投资评级：
公司是汽车强制性检测稀缺性标的，看好公司长期发展。其核心投资逻辑：1)国六催化下带来检测业务量价齐升，助力2020-2022 年业绩持续增长。2)风洞及智能网联测试基地将成为公司中长期新增长点。3)随着智能网联相关产品逐步落地并放量，打开公司长期成长空间。4)持续推进体制改革创新，有望进一步增强公司核心竞争力。基于检测业务增长+ 智能网联业务拓展， 我们预计2020-2022 年归母净利润5.61/6.87/8.17 亿元， 同比增长20.1%/22.6%/18.9% ， 对应PE 为24.83/20.25/17.04 倍。看好公司未来发展前景，且估值具有较好吸引力，维持“买入”评级。
风险提示：有新进入者获公告强检相关认证资质；下游客户回款周期超出预期。