600966博汇纸业股票行情
博汇纸业2020年10月20日收报13.12元，涨跌幅4.46%，换手率1.64%。当日该股主力资金流入9801.37万元，流出8260.46万元，主力净流入1540.91万元。其中，超大单流入3038.3万元，流出1094.32万元，净流入1943.99万元。当日散户资金流入1.85亿元，流出2亿元，散户净流出1540.91万元。
博汇纸业融资融券信息显示，2020年10月20日融资净买入763.71万元；融资余额3.24亿元，较前一日增加2.41%。
融资方面，当日融资买入2040.6万元，融资偿还1276.89万元，融资净买入763.71万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量2000股，融券余额2.62万元。融资融券余额合计3.24亿元。
博汇纸业2020年10月19日收报12.56元，涨跌幅1.37%，换手率1.08%。当日该股主力资金流入7225.88万元，流出4460.05万元，主力净流入2765.83万元。其中，超大单流入1218.71万元，流出425.03万元，净流入793.69万元。当日散户资金流入1.04亿元，流出1.31亿元，散户净流出2765.83万元。
博汇纸业2020年10月16日收报12.39元，涨跌幅1.81%，换手率1.18%。当日该股主力资金流入4560.04万元，流出5027.45万元，主力净流出467.41万元。其中，超大单流入846.41万元，流出897.86万元，净流出51.46万元。当日散户资金流入1.48亿元，流出1.43亿元，散户净流入467.41万元。
博汇纸业预计新增一批日常关联交易 涉及金额2.59亿
14日，博汇纸业发布公告称，公司董事会同意公司及子公司江苏博汇纸业有限公司与关联方宁波亚洲纸管纸箱有限公司、金海纸制品（昆山）有限公司、宁波亚洲纸器纸品有限公司、宁波亚洲浆纸业有限公司、海南金海贸易（香港）有限公司进行关联交易的议案。
公告显示，上述新增日常关联交易包括销售和采购，预计2020年度涉及金额共计2.59亿。公司表示，这些关联交易的交易价格将依市场条件公平、合理确定。本次关联交易所涉及业务全部为经营性往来，不会对公司持续经营能力、损益及资产状况产生重大影响。另外，关联交易的议案尚须获得股东大会批准。
博汇纸业(600966)：金光纸业管理层入驻 协同效应显现促盈利改善
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：史凡可/马莉 日期：2020-10-14
报告导读
鉴于博汇纸业间接控股股东已变更为金光纸业，公司董事会、监事会拟提前进行换届，提名龚神佑先生、林新阳先生、王乐祥先生、于洋先生为公司第十届董事会非独立董事候选人，提名王全弟先生、郭华平先生、谢单先生为公司第十届董事会独立董事候选人。
投资要点
金光纸业逐步入驻博汇纸业，协同效应促经营成本下降2020 年8 月26 日博汇纸业正式发布《要约收购报告书》，10 月13 日改选董事会，金光纸业管理层逐步入驻博汇纸业，协同效应显现。（1）物流运输：完善产能区位布局，提升订单响应速度&降低运输费用，单吨运费改善实现30-50元/吨；（2）原材料：博汇借力APP 具备的纸浆原料布局，带来原材料成本优势，预计木浆成本可降低超100 元/吨；（3）融资：拓宽公司优质融资渠道，资金成本或有下降，融资费用有望降低50 元/吨；综合测算，我们判断整合对博汇毛利改善保守达到150-200 元/吨。此外，博汇设备先进，但运营效率较低，整合过程中APP 技术指导可以提高使博汇纸机生产效率，博汇纸业对外披露215 万吨/年，生产梳理完毕后预计可达250-300 万吨/年。
竞争格局优，需求边际改善，盈利水平持续提升2019 年我国白卡纸CR4 为85%，其中APP 市占率32%、博汇纸业市占率20%，整合后博汇+APP 的白卡产能将达近600 万吨，市占率52%，龙头议价权进一步凸显。此外，白卡年内无较大新增产能，海内外的需求自然修复（7、8 月份白卡纸出口量分别为20.4、22.2 万吨高于6 月份的12.4 万吨），且年底新《固废法》实施叠加“限塑令”政策《关于进一步加强塑料污染治理的意见》出台会加快催生白卡对不可降解塑料的需求替代；此外明年APP130 万吨、太阳纸业90 万吨均于四季度投产，叠加APP 部分产能外迁海外，预计供需关系有望保持稳定。竞争格局优&需求边际改善，白卡纸提价顺畅，金光纸业、晨鸣纸业继8 月25 日及9 月1 日宣布白卡系列提价500 元/吨并且悉数落地之后再度发布提价函，10 月1 日后提价白卡及铜板卡系列纸种500 元/吨（食品卡300元/吨）。目前白卡纸价格6586 元/吨，较6 月初提升1409 元/吨，利好公司盈利释放，20Q4 净利润表现有望超预期。
白卡龙头，金光纸业&博汇纸业2021 年合计白卡产能将达近700 万吨2019 年随100 万吨箱板瓦楞纸及75 万吨白卡纸投产，博汇纸业总产能达373万吨，其中白卡纸产能215 万吨（山东淄博65 万吨、江苏盐城150 万吨）；随位于本部投建的45 万吨高档信息纸于19 年中开工，预计将于2021 年中正式投产，博汇纸业总产能将达近420 万吨。伴随2021 年11-12 月130 万吨白卡纸产能落地，APP 白卡产能达约440 万吨，而APP、博汇合计白卡产能约700 万吨。
盈利预测及估值
APP、博汇整合后，博汇纸业将跻身A 股造纸板块龙头企业，随管理优化、规模扩张及细分赛道格局优化，实现盈利提升、估值中枢上移。我们预计公司20-22年分别实现营收153.17 /223.37 /232.31 亿元，同增 57.27% /45.83% /4.00%；归母净利润9.53/18.09 /19.02 亿元，同增612.61% /89.74% /5.16%；对应当前市值20-22 年PE 为17.18X /9.05X /8.61X，给予“买入”评级。
风险提示
纸价提涨低于预期、原材料价格上涨、疫情反复