603181皇马科技股票行情
皇马科技2020年10月16日收报18.94元，涨跌幅0.80%，换手率0.59%。当日该股主力资金流入523.55万元，流出611.86万元，主力净流出88.31万元。其中，超大单流入0元，流出238.7万元，净流出238.7万元。当日散户资金流入3911.05万元，流出3822.74万元，散户净流入88.31万元。
皇马科技2020年10月15日收报18.79元，涨跌幅-1.93%，换手率1.03%。当日该股主力资金流入1097.27万元，流出1279.09万元，主力净流出181.82万元。其中，超大单流入190.7万元，流出348.7万元，净流出158万元。当日散户资金流入6594.39万元，流出6412.57万元，散户净流入181.82万元。
皇马科技2020年10月14日收报19.16元，涨跌幅0.90%，换手率1.23%。当日该股主力资金流入1061.7万元，流出1390.72万元，主力净流出329.02万元。其中，超大单流入10.49万元，流出112万元，净流出101.51万元。当日散户资金流入8338.05万元，流出8009.03万元，散户净流入329.02万元。
603181皇马科技公司消息
1、2020 年前三季度实现归母净利润2.37 亿元，同比增长28.97%。公司公告2020 年前三季度实现营收13.61 亿元，同比下滑1.51%；实现归母净利润2.37 亿元，同比增长28.97%；实现扣非后归母净利润1.69 亿元，同比增长0.18%。其中3Q2020 实现营收5.55 亿元，同比增长7.52%，实现归母净利润0.93 亿元，同比增长41.98%；实现扣非后归母净利润0.6 亿元，同比下滑5.47%。每股收益为0.59元。
2、您好，近期环氧丙烷的价格暴涨，作为公司主要原材料，想必成本会大幅上升。想请教您：1、原材料提供商是否有长协价格机制，避免价格大幅波动？2、公司能否有效对原材料的价格上涨进行传导，在原材料价格上涨后，能否及时对产品提价应对？
皇马科技：
尊敬的投资者您好！公司已与主要原料供应商建立良好的战略合作关系，建立原料市场分析预判机制，形成完善的原料采购模式。近期公司已通过调整销售产品定价、库存成本控制等方面应对部分原材料上涨。感谢您的关注，谢谢！
皇马科技(603181)：特种表面活性剂龙头 产能释放逻辑持续兑现
类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：柳强/贺顺利 日期：2020-10-16
主要观点：
1.销量提升，产品结构优化，毛利率受成本提升略下降公司专注于特种表面活性剂的研发、生产和销售，是目前国内生产规模最大、品种最全、科技含量较高的特种表面活性剂生产企业之一，年产能20万吨以上。公司开发研制出1600多种产品，其下游应用广泛，形成十四大板块，具体包括粘合剂新材料树脂板块、有机硅应用板块、润滑油及金属加工液应用板块、环保涂料应用板块、水处理应用板块、减水剂应用板块、印染助剂应用板块、纤维油剂应用板块、复合新材料应用板块、个人护理应用板块、农化助剂应用板块、碳四衍生物板块、油田化学品应用板块、造纸化学品应用板块。公司主要客户包括迈图系（有机硅）、德美系（有机硅及印染）、垒知集团（减水剂）等。
2020 年前三季度，公司新增产能持续释放，销量提升，单季度营业收入创历史新高。同时产品结构持续优化，高技术含量及高毛利率的“小品种”板块销量持续提升。2020 年前三季度，公司产品销量13.1 万吨，同比+6.03%，其中“小品种”板块销量6.57 万吨，同比+14.28%；“大品种”板块销量6.54 万吨，同比-1.13%。“小品种”
板块营收8.41 亿元，同比+3.7%；“大品种”板块营收5.08 亿元，同比-10.99%。由于主要原料环氧乙烷和环氧丙烷占据公司生产成本的80%左右，受原材料环氧丙烷三季度大幅提价影响（从7 月初不足1万元/吨上涨至目前1.88 万元/吨），公司第三季度毛利率环比下滑3.48 个百分点至20.71%，拖累第三季度净利润，预计未来回归合理水平。第三季度，公司“大品种”板块产品销售均价1.28 万元/吨，环比+2.98%，有所顺价提升。
2.产能释放逻辑持续兑现
公司募投项目“年产7.7 万吨高端功能性表面活性剂（特种聚醚、高端合成酯）技改项目”和“年产0.8 万吨高端功能性表面活性剂（聚醚胺）技改项目”已于2019 年底建成，其中除了3 万吨的“大品种”，还包含4.7 万吨特种聚醚及合成酯和0.8 万吨聚醚胺“小品种”板块产品，小计5.5 万吨，处于产能释放期。同时，公司“10 万吨新材料树脂及特种工业表面活性剂项目”基地搬迁项目有序推进，土建工程已完工，内外部装饰工程以及设备安装等进行中。其中包括5 万吨MS树脂，MS 树脂用于生产MS 胶，而MS 胶应用广泛，包括装配式建筑。
截至2020 年9 月30 日，该项目正按照既定计划有序推进,将力争在2020 年底至2021 年初建成并在一季度实现试生产。公司位于绍兴市上虞区章镇工业新区的皇马科技厂区生产经营情况正常，尚未开始搬迁工作。
3.盈利预测及评级
我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为3.19 亿元、4.33亿元、4.82 亿元，对应EPS 0.78 元、1.07 元、1.19 元， PE 23.9、17.6、15.8 倍。考虑公司为特种表面活性剂龙头，新增高毛利小品种产能释放，同时在建MS 树脂新品种，产品结构优化，盈利能力提升，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济下滑，原料及产品价格大幅波动，在建项目投产进度及盈利不及预期。
皇马科技(603181)：小品种板块持续发力 新产能建设有序推进
类别：公司 机构：海通证券股份有限公司 研究员：刘威/刘海荣 日期：2020-10-16
投资要点：
小品种产品销量保持稳定增长。报告期内公司累计销售大品种产品6.54 万吨，同比下滑1.13%；累计销售小品种产品6.56 万吨，同比增长14.28%。
其中3Q2020 销售大品种3.05 万吨，同比增长13%，环比增长27%；销售小品种2.49 万吨，同比增长22%，环比增长15%。尽管受到疫情影响，公司小品种产品销量保持稳定增长。
受环氧丙烷涨价影响，毛利率有所回落。2020 年前三季度公司大品种板块销售均价为7768 元/吨，同比下降9.97%；小品种板块销售均价为1.28 万元/吨，同比下降9.25%。和公司主要产品销售价格均出现下跌不同，主要原材料环氧乙烷和环氧丙烷价格涨跌不一。报告期内公司环氧乙烷采购均价为6071 元/吨，同比下降8.79%；但环氧丙烷采购均价为9445 元/吨，同比上涨4.86%。综合影响下，公司3Q2020 毛利率为20.71%，同比下降0.52 个百分点，环比下降3.48 个百分点。
新产能建设稳步推进，后续有望贡献业绩增量。截至2020 年9 月30 日，皇马新材料公司的建设正按照既定计划有序推进，将力争在2020 年底至2021年初建成并在一季度实现试生产。我们认为随着公司新产能投产，后续业绩有望再上一个台阶。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2020-2022 年 EPS 分别为0.79、0.96、1.16 元/股，结合可比公司估值，我们给予2021 年20-22 倍PE，对应合理价值区间19.2-21.12 元，维持“优于大市”评级。
风险提示。下游需求低迷；募投项目投产情况不如预期；产品价格下跌。