8月11日，富士康工业互联网股份有限公司（以下简称“工业富联”）发布2020年中报显示，上半年营收达1766.54亿元，同比增长3.60%；归母净利润为50.41亿元，同比下降7.98%；归母扣非净利润55.85亿元，同比增长7.70%。
从业务来看，今年上半年工业富联营收的增长，主要得益于云计算业务和通信及移动网络设备业务的收入增长。针对这两项业务的收入上涨，工业富联对《投资者网》表示，“疫情带动线上办公、教育、娱乐需求增长，带动服务器急单增加，加上宅经济迅速发展，全球大型云服务提供商、互联网服务商、电信运营商等也持续扩容，工业富联积极争取CSP市场。”
值得关注的是，工业富联面临着净利润增速疲软的现象。2020年上半年，公司出现“增收不增利”现象，营收同比小幅增长，但净利润同比下滑7.98%。
数据显示，2016年、2017年、2018年及2019年的年度营收分别为：2727亿元、3545亿元、4154亿元及4087亿元。对应的同比增长速度分别为：-0.03%、30.01%、17.16%以及-1.61%。其中，工业富联的营收增速在2019年呈负增长，且下滑幅度是其近三年来最大的。
在资金层面，工业富联无疑是承受一定压力的。2020年上半年，公司的经营性现金流净额约为-52.34亿元，短期借款为432.89亿元、占公司总资产的比例达21.52%，同比增加95.09%。
截至2020年9月4日收盘，工业富联报收14.17元/每股，总市值约为2816亿元，相较于上市当天3906亿元的市值蒸发了约1000亿元。以下为工业富联自2018年6月8日上市以来的股价走势图。
自上市两年来，工业富联取得的成就主要体现在两方面：首先，在智能制造方面，工业富联深圳的“柔性装配作业智能工厂”，入选世界经济论坛“制造业灯塔工厂”；其次，是科技服务，工业富联打造了工业互联网应用平台——富士康工业云平台，面向制造企业智能化转型升级，主要提供硬软整合的科技服务整体解决方案，在汽车零配件、汽车电子、机动车等领域落地。
工业富联(601138)2020-09-18融资融券信息显示，工业富联融资余额1,414,158,028元，融券余额12,999,368.4元，融资买入额57,805,838元，融资偿还额54,854,833元，融资净买额2,951,005元，融券余量940,620股，融券卖出量8,200股，融券偿还量65,600股，融资融券余额1,427,157,396.4元。
工业富联问董秘，公司是工业龙头，一把好牌为什么打成这样呢？完全有能力自主研发科技创新，摘掉代工厂的帽子，为什么迟迟不作为呢，真是令人想不通！公司好像是佛系经营。
工业富联：
您好，感谢您对公司的关注，公司一直关注自主研发、科技创新，并将其作为培养公司核心竞争力的重要抓手。2019年研发投入已达94.27亿元，在A股上市公司中位居前列。2020年以来，公司管理层抓住机遇，应对挑战，在做到园区零感染的同时，保持了各项业务平稳运行，营业收入稳中有增，净利润逐步回到合理水平。上半年实现营业收入1,766.54亿元，同比增长3.60%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润55.85亿元，同比增长7.70%。
上海申银万国证券评级，下调盈利预测，维持“买入”评级。受疫情及客户产品结构影响，半年报符合预期。根据通信机构件需求量下降趋势及对综合毛利的影响，将2020/2021 年归母净利润预测从213/235 亿元下调至196/217 亿元，新增2022 年净利润预测250 亿元。当前市值对应2020 年PE 为15X，看好其在网通设备以及工业互联网领域的领军地位，维持买入评级。
工业富联(601138)公司半年报：第二季度恢复增长 培育壮大“新动能”
类别：公司 机构：海通证券股份有限公司 研究员：陈平/蒋俊 日期：2020-08-13
事件。公司发布2020 年半年度报告，2020 年上半年，公司实现营业收入1766.54 亿元，同比增长3.60%；实现归属于母公司股东的净利润50.41 亿元，同比下降7.98%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润55.85亿元，同比增长7.70%。
第二第度营收净利润同比稳定增长。二季度受益于防疫措施的有效开展，以及疫情的逐步缓解，市场供给和需求全面复苏，公司单季实现营业收入966.00亿元，同比增长6.87%，归属于母公司股东的净利润31.73 亿元，同比增长21.85%，营业收入稳定增长，净利润水平显著回升。通信及移动网络设备业务收入增长3.01%，云计算业务收入增长4.24%，这两项业务驱动营收增长。
聚焦智能制造，培育壮大“新动能”。（1）公司在全球通信及移动网络设备领域保持领先优势，并实现了5G 领域多方位、全矩阵的产品布局，覆盖5G 相关的云、网、端各类硬件设备、软件产品，包括小型基站、交换机、5G 核心网服务器等。（2）公司不断加深与全球头部云服务商（CSP）的合作，相关客户营收占比持续提升，客户群体进一步多元化。随着云经济的爆发式增长，数据中心、服务器等的市场需求预计将进一步提升。（3）公司率先将5G 应用在精密刀具智能作业场景中，运用8K 或4K 高清摄像头采集刀具的运行情况、健康状况等实时数据，通过5G 网络传输到数据中心，实现对生产过程精确可靠的监督和控制，从而保证刀具处于最佳状况运行，以提高产品良率、降低成本。
加码研发投入，解锁升级“新支点”。在数据中心建设方面，公司与核心客户合作开发的浸没式液冷设备已开始在多个数据中心部署，大幅度降低了数据中心的能源消耗，兼具经济效益和社会效益，公司拟将该技术拓展应用于HPC 和GPU 领域。同时，公司正在与云服务提供商共同开发搭载7nm 制程AI 芯片的边缘计算服务器，以进一步提升边缘运算能力，让更多的人工智能应用得以实现。
盈利预测和投资建议。我们预计工业富联2020 年至2022 年EPS 分别为1.01、1.17、1.36 元。结合可比公司估值情况，给予工业富联2020 年25-27倍PE 估值，对应合理价值区间为25.25-27.27 元，给予“优于大市”评级。
风险提示。通信设备和服务器设备市场发展进程缓慢或不及预期的风险；5G建设进度变缓或政策变化带来的风险；受全球宏观经济下行的影响，消费电子市场需求不及预期。