9月10日，电子城盘中快速上涨，5分钟内涨幅超过2%，截至9点34分，报6.08元，成交452.05万元，换手率0.07%。
电子城（SH 600658）8月14日晚间发布公告称，公司股东弘创投资于2020年5月18日至2020年8月14日期间减持公司股份约2091万股，减持价格5.20元/股至6.25元/股，减持股份占公司总股份为1.8697%。
电子城（SH 600658）9月4日晚间发布公告称，公司董事会于2020年9月3日收到公司董事宁旻先生的书面辞职申请。宁旻先生因工作安排原因向公司董事会申请辞去公司董事职务，同时一并辞去董事会审计委员会委员、薪酬与考核委员会委员职务。
2019年年报显示，电子城的主营业务为房地产业，占营收比例为：99.09%。
电子城的董事长是王岩，男，60岁，中央党校经济管理专业，研究生学历。 电子城的总裁是龚晓青，男，55岁，硕士研究生学历，高级工程师职称，毕业于北京理工大学管理与经济学院。
电子城(600658)：销售规模高速增长 深化科技服务建设
类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：由子沛/侯希得/肖峰 日期：2020-09-07
事件概述
电子城发布2020 年半年报，公司实现营收12.8 亿元，同比+150.4%，归母净利润2.3 亿元，同比+38.1%。
业绩大幅增长，盈利水平向好
2020H1 公司实现营业收入收12.8 亿元，同比增长150.4%，归母净利润2.3 亿元，同比增长38.1%，净利润增速低于营收增速主要系土地增值税大幅增加，当期为2.09 亿元，而去年同期为0.02 亿元。此外，公司净资产收益率和毛利率分别为3.43%和56.65%，同比提升22.76pct 和0.72pct，盈利水平进一步向好。
销售高速增长，推进朔州项目
2020H1 公司实现销售额25.1 亿元，同比增长1814.1%；销售面积16.7 万平方米，同比增长401.5%。在疫情影响下，公司销售规模仍旧实现高速增长。拿地方面，2020H1 公司新增计容建面21.9 万平方米，同比上升244.8%，对应拿地总价为2.3 亿元，拿地总价/销售金额为9.2%。公司新增土储为朔州地块，将增加电子城高科优质土地资源储备，成为朔州电子城“十四五”战略发展的重要支撑，符合电子城高科整体战略规划。
持续推进科技服务，知名度不断提高
报告期内，公司上半年完成了电子城（北京）集成电路设计创新中心项目园区的接收并改造运营，国寿电子城科技产业发展基金按计划推进落实，英诺创易佳科技创业投资基金正式成立，同时多措并举，推进招商工作，上半年与科技服务、工业互联、生物医药等领域内多家知名企业合作落地。公司持续深化科技服务体系建设，电子城高科科技服务知名度不断提高，获得了“2020 年度中国产业园区运营商50 强”、“2020 年度中国产业园区最具创新实力科技服务运营商”，并再度获得“北京市诚信创建企业”称号。
投资建议
电子城业绩高速增长、坚持科技服务战略引领带动公司发展模式创新、财务状况良好。我们维持盈利预测不变，预计公司20-22 年EPS 为0.38/0.46/0.54 元，对应PE 为16.0/13.3/11.3 倍，维持公司“增持”评级。
风险提示
转型不及预期，销售规模下滑，计提存货减值准备影响业绩。
电子城(600658)：园区地产销售创佳绩 科技服务转型未来向好
类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：陈天诚 日期：2020-09-09
电子城（600658.SH）是北京市国资委控股的大型高科技企业集团“北京电控”旗下唯一的科技服务平台。公司前身北京电子城有限责任公司成立于1994 年，经过十余年的发展，公司成功实施电子城老工业基地的升级改造和电子城科技园区的开发建设后，2009 年电子城与其兆维科技的资产进行置换，电子城正式登陆A 股。2013 年，公司提出“立足北京，走向全国”的布局，2017 年公司开始全国扩张，并拿下厦门、昆明等多城市地块。同年，公司提出向科技服务转型的战略规划。
目前，公司主营业务为园区地产销售、科技服务业务以及文化传媒业务。
2020H1 业绩提升幅度大，盈利能力改善。公司2017 年-2019 年业绩波动较大，2020 年以来公司营收迎来较大幅度增长。2020H1 公司营收12.8 亿元，同比增幅150.42%，主要源于公司园区销售及出租收入的大幅增长。公司各项业务中，2020H1 公司园区地产销售、科技服务业务以及文化传媒业务收入分别为14.57 亿元、3.19 亿元、0.12 亿元，分别变动+493.9%、+10.8%、-4.2%，另外包含5.08 亿分部间抵销，园区地产销售增长亮眼。公司归母净利润近几年波动较大，主要由于公司营业成本及期间费用的增加。公司2020H1 归母净利润2.35 亿元，同比增加38.06%，公司摊薄ROE在近年同样呈下滑趋势，2019 年公司摊薄ROE 达5.3%，预计2020 年该指标会随归母净利润的提升而有所改善。毛利占比方面，2020H1 公司园区地产销售毛利占比88.7%，新型科技服务占比10.5%，文化传媒占比0.8%。毛利率方面，公司园区地产业务毛利率稳中趋降，2020H1 开始改善，2020H1年公司园区地产销售业务毛利率56.46%，较2019 年底提升2.75 个PCT；新型科技服务业务毛利率有所下滑，2020H1 该业务毛利率30.35%，较2019 年底下滑6.96 个pct。文化传媒业务2020H1 毛利率提升明显，达到61.24%，较2019 年底提升18.82%。2020H1 公司经营情况逐步改善，管理费用率、财务费用率分别为8.13%、9.14%，较2019 年底的10.41%、9.75%均有所下降。公司盈利能力自2020 年来有所改善。
销售跨规模增长，拿地积极，可售土储充裕。2020 年以来公司地产销售实现大幅增长，上半年实现销售金额25.14 亿元，销售面积16.70 万平米，同比增长1814.1%、401.5%。其中，销售面积多集中在北京、天津、山西。 公司2020 年地产销售实现巨幅增长，同时，截至2019 年底公司可供出售面积达86.2 万平米，可覆盖公司2-3 年销售，随着疫情缓解，预计公司销售将更进一步。截至2019 年年底，公司的土地储备为76 万平方米，主要集中在北京、厦门、昆明、朔州等地。2020年以来公司拿地积极，6 月份公司在朔州拿下两个地块，新增建面47.15 万平，新增土地总价2.34亿元。2019 年公司在建建筑面积144.88 万平米，yoy+106.8%，达到新高，为后续业绩提供保障。
公司自2018 年年报将原有的园区物业出租和物业管理业务整合至新型科技服务。目前，公司的新型科技服务收入主要为园区出租和物业管理业务。新型科技服务近年来收入保持增长，2020H1 公司该业务收入3.19 亿元，yoy+10.76%，毛利率持续下降，2020H1 毛利率达30.35%，较2019 年底下滑近7 个百分点。
公司杠杆水平持续提升，融资成本维持稳定。截至2020H1，公司资产负债率为56.99%，剔除预收账款的资产负债率为54.86%，公司资产负债率近年来有所提升，或与公司拓展有关，但仍保持60%以下的低位，处于行业较低水平。净负债率在2018、2019 年均有较大幅度的上升，2020H1公司净负债率为57%，较2019 年底提升了12 个PCT。公司净负债率的提升主要由于公司有息负债金额的增加。公司融资成本稳定，现金短债比有所下降。长期以来公司的综合融资成本维持在4%-5%之间，2019 年公司综合融资成本为4.76%，较2018 年下降0.16 个PCT。而由于负债金额的增加，公司现金短债比不断下降，2020H1 公司货币资金/短期负债的比例达到79.85%。
投资建议：公司背靠北京电控资源丰富，积极向科技服务方向转型且初具成效。2020 年上半年公司盈利能力有所提升，园区销售及文化传媒业务毛利率均有回升，整体毛利率在有所回升。2019年公司土储稳定，在建面积达到新高，后续结转有保障。预计持有型物业出租率的上升、租金减免的减少以及物业管理附加值的提升将为公司新型科技服务业务提供更大增长空间。基于此，我们预计公司20-22年归母净利润分别为4.56亿元、4.72亿元、5.48亿元，对应PE估值分别为14.91X、14.41X、12.40X，首次覆盖，给予“买入”评级，目标价7.92 元/股。
风险提示：房地产销售不及预期、融资成本控制不及预期、项目开发进度不及预期