横店影视半年报显示，公司上半年营收为9812万元，同比下降92.92%；净亏损为3.06亿元，上年同期盈利1.73亿元。
具体来看，报告期内，横店影视实现票房收入7619.35万元，同比减少93.82%。其中资产联结型影院票房收入6343.76万元，市场份额为3.04%，观影人次224.00万人次；加盟影院票房收入1275.59万元，市场份额为0.61%，观影人次37.00万人次。
对于业绩下滑，横店影视在半年报中表示，2020年第二季度，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，全国电影市场整体停摆。公司旗下所有影院处于停业状态，无新增影院及银幕、无票房收入。
疫情冲击下，政府对横店影视给予了一定补贴。7月15日横店影视公告显示，公司自1月1日至7月15日，累计收到与收益相关的政府补助资金 5131.89万元（未经审计）。
报告期内，横店影视基本每股收益亏损0.48元，同比下降277.78%。28日，横店影视收跌1.09%，报22.6元。
但作为院线行业龙头，疫情是冲击也是转机，院线行业的龙头效应越来越明显。国海证券传媒与互联网分析师朱珠曾表示，从长期逻辑看，疫情后院线以及电影行业将被动加速出清，头部院线以及具有项目储备的电影内容公司相对受益，行业洗牌后市场集中度将提升。
横店影视也在逆势扩张。2020年上半年，横店影视新开直营影院9家，新增银幕57块，老影院改造增加银幕2块。截至报告期末，公司旗下共拥有459家已开业影院，银幕2833块，其中资产联结型影院376家，银幕2365块；加盟影院83家，银幕468块。
横店影视(603103)：疫情影响偏短期 看好公司长期价值
类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：刘言 日期：2020-09-01
业绩总结：横店影视发布2020 年半年经营业绩，受到疫情不可抗力因素，公司上半年仅实现营业收入9812 万元，相比2019 年同期接近14 亿的规模大幅度下降；扣非以后，亏损约3.6 亿，为上市以来最困难的半年报。
疫情冲击导致上半年业务压力明显。受到疫情冲击，横店影视四个核心业务在上半年均呈现较大压力：放映、广告、卖品和其他业务分别实现收入0.62 亿、0.11 亿、0.1 亿和0.14 亿，较去年同期均下降了非常大的幅度。但随着7 月底复工复产以来，公司经营数据正在逐步改善。
疫情只是短期冲击。横店影视上半年的经营压力和公司无关，只是因为全国疫情来袭，为控制疫情传播，所有院线行业均壮士断腕，停业了约半年时间，时至8 月才逐步恢复。我们认为，疫情对院线，尤其是横店这样的头部院线，影响只是一次性和短暂的。随着疫情逐步被控制，观影情绪将快速释放，近期的《八佰》就是典型案例，后续大片陆续登场，预计公司下半年经营情况将得到改善。
后疫情时代的塞翁失马。随着疫情的冲击，尤其是三四线城市的不少中小型影院的现金流都非常困难，甚至出现断裂的情况。而因为强大的底蕴，横店影视虽然经营商出现了亏损，但是整体而言，并无可观风险。由于三四线城市受到疫情冲击明显，横店影视的竞争环境将得到优化：1）从并购的角度而言，一些前景尚可，但是短期现金流出现压力的影院，将是公司整合的绝好机会；2）从竞争环境而言，部分影院的退出将优化竞争格局，提高公司市场占有率。所以，我们认为，后疫情时代，横店影视将迎来一次发展良机。
国庆档即将开启院线盛宴。《八佰》上映取得成功以后，各大片方陆续定档大片，包括《姜子牙》《木兰》《我和我的家乡》等非常值得期待的作品，届时将唤醒沉睡了大半年的院线市场，推动市场景气度和关注度快速提升，将在短期为整个院线产业带来事件性催化。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为-0.23 元、0.63 元、0.80元，对应PE 为-100 倍、36 倍、28 倍。相比于一季报，我们下调了盈利预测，原因是疫情的持续期超出一季报时的预期；但考虑到后疫情时代公司的机会，包括产业整合、行业竞争优化、以及报复性观影带来的票房预期等，我们上调投资评级为“买入”，给予2021 年44 倍PE，目标价27.7 元。
风险提示：疫情的持续期超出预期的风险；影院票房不及预期的风险；行业政策发生变化的风险。
横店影视(603103)2020年中报业绩点评：影院复工持续向好 全年业绩有望大幅减亏
类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：李艳丽 日期：2020-08-31
事件：2020年上半年公司实现营业收入9812万元，同比下降93%；归属于母公司净亏损3.06亿元，同比下滑277%；扣除非经常性损益净亏损3.60亿元，同比下滑373%。
影院停业导致公司业绩亏损。受到新冠疫情影响，公司旗下所有影院自1月24日起全面停业，无票房收入，卖品和广告业务也停摆，而员工薪酬、房租物业费及折旧等成本较为刚性，导致公司上半年业绩亏损。上半年电影放映业务收入6158万元，同比下滑94%，占总收入比例63%；卖品业务1031万元，同比下滑28.8%；广告业务1125万元，同比下滑89.2%。
银幕数量净增加，继续布局三线以下城市。上半年公司票房7619万元，同比减少93.8%。其中资产联结型影院票房收入6,344万元，市场份额为3.04%；加盟影院票房收入1,276万元，市场份额为0.61%。截至6月末，公司旗下共拥有459家已开业影院，相比19年末净增加8家影院；银幕2833块，相比19年末净增加527块银幕。目前直营的376家影院中70%分布在三线以下城市，公司继续看好低线级城市的票房增长空间。
影院复工情况持续向好。截至8月28日，猫眼数据显示全国共有9436家影院复工，复工率达到83.16%。从7月20日复工至8月28日，全国票房收入30.22亿元，恢复到去年同期的约30%。《夺冠》《我和我的家乡》《姜子牙》等大片将在国庆节上映，我们预计国庆档票房收入将会有较大突破。
盈利预测和投资建议：疫情加速了供给出清进程，龙头抵御风险能力更强，更有能力开启并购，预计市占率将提高。我们预计公司2020年归母净利亏损2.03亿元，相比上半年减亏约1亿元；2021/22年归母净利分别为4.73/5.76亿元，同比大幅扭亏为盈/增长21.8%。维持买入评级。
风险提示：疫情出现反复，快速扩张风险，政策风险，票房收入不达预期