益丰药房（SH 603939）8月27日晚间发布半年度业绩报告称，2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为4.12亿元，同比增长33.84%，营业收入约为62.93亿元，同比增长24.65%，基本每股收益盈利0.782元，同比增长33.9%。
报告期内，公司营业收入较上年增长24.65%，主要原因系，老店和次新店的内生增长。与此同时，报告期内，公司净增门店385家，其中，公司自建门店377家（含加盟店108家），并购门店45家，关闭门店37家，至报告期末，公司门店总数5,137家（含加盟店493家）。
报告期内，归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年分别增长33.84%和31.20%，主要是老店的内生式增长以及新开门店、收购门店的外延式增长以及管理效益的提升。
资料显示，益丰药房主要从事药品、保健品、医疗器械以及与健康相关的日用便利品等的连锁零售业务，子公司益丰医药作为公司内部集中采购平台，兼顾少量对外药品批发业务。
益丰药房的总裁、董事长均是高毅，男，52岁，中国国籍，无永久境外居留权，工商管理硕士，药师职称。
益丰药房(603939)2020-08-28融资融券信息显示，益丰药房融资余额81,359,051元，融券余额34,896,908.4元，融资买入额16,664,586元，融资偿还额16,423,527元，融资净买额241,059元，融券余量347,960股，融券卖出量37,600股，融券偿还量23,000股，融资融券余额116,255,959.4元。
益丰药房与爱尔眼科签订战略合作协议，并联合发起“九省千店 眼健康合作计划”。基于双方资源及能力，为以益丰大药房为核心的辐射区群体提供专业的眼健康服务、眼健康科普，为居民提供药事服务。
益丰药房(603939)：业绩符合预期 持续深耕中南华东地区
类别：公司 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：丁丹/于嘉轩 日期：2020-08-29
业绩符合预期 ，维持增持评级。公司2020H1实现收入62.93亿元，同比增长24.65%；归母净利润4.12 亿元，同比增长33.84%。Q1 收入同比增长23.43%，Q2 收入同比增长25.83%，环比加速增长，业绩符合市场预期。维持2020-2022 年预测EPS 1.34/1.76/2.30 元，考虑板块估值水平提升，参考可比公司估值，给予2021 年PE65X，上调目标价至115.34 元，维持增持评级。
益丰药房(603939)：线下门店持续快速新增 线上零售活力凸显
类别：公司 机构：东莞证券股份有限公司 研究员：魏红梅/雷国轩 日期：2020-08-29
门店持续新增，业绩稳步上升。公司主营医药零售批发。上半年，医药零售和医药批发分别实现营收58.80 亿元和18.19 亿元，分别实现毛利22.15 亿元和0.62 亿元。分季度看，Q1 和Q2 分别实现营收30.48 亿元和32.45 亿元，分别同比+23.43%和+25.83%。上半年，公司净增门店385家，其中，新开门店377 家（含新开加盟店108 家），收购门店45 家，关闭门店37 家。至6 月底，公司门店总数5,137 家（含加盟店493 家），其中中南地区2370 家，华东地区2186 家，华北地区581 家。为提升门店经营效率，上半年公司迁址门店64 家。门店资质方面，6 月底，公司4,644 家直营连锁门店，已取得各类“医疗保险定点零售药店”资格药店3,707 家，占公司门店总数比例为79.82%。随着医保定点政策的放开和逐步推进落实，公司在华东地区医保定点药店占比较低的状况逐步改善，公司医保定点门店数量占比持续提升，为公司发展不断增添新的动力。
盈利能力较为稳定。上半年，公司实现毛利率38.08%，同比下降1.01 个百分点；实现净利率7.36%，同比上升0.60 个百分点；实现期间费用率28.18%，同比下降1.59 个百分点。
线上零售竞争力加强。公司持续推进基于会员、大数据、互联网医疗、健康管理等生态化的医药新零售体系建设，积极推进慢病管理和线上诊疗服务，会员深度服务项目取得阶段性进展，盈利模式基本落地，新媒体运营和内容运营能力快速提升，医药电商运营逐步升级到集团化医药新零售体系，并将成为公司未来业绩增长的新曲线。截至6 月底，O2O多渠道多平台上线门店超过3,500 家，并赋能主要并购项目和加盟项目门店，覆盖范围包含公司线下所有主要城市，在O2O 和B2C 双引擎的策略支撑以及上半年疫情的推动下，2020 年1-6 月，公司实现互联网直营业务销售2.37 亿元，同比增长77.42%。
投资建议：公司是医药商业领先企业，门店维持快速增长趋势，线上零售竞争力逐步加强。我们预计公司2020/2021年的每股收益分别为1.37/1.85元，当前股价对应PE分别为69.76/51.62倍，维持对公司“推荐”评级。