601098中南传媒 上半年业绩平稳 数字教育发展加速

中南传媒(SH 601098)8月27日晚间发布半年度业绩报告称,2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为6.37亿元,同比下降4.71%,营业收入约为41.31亿元,同比下降5.37%,基本每股收益盈利0.35元,同比下降5.41%。
资料显示,中南传媒的主要产品为出版物,用途是为消费者提供知识、信息,满足消费者的精神文化需求。业务涵盖出版、发行、印刷及印刷物资供应、媒体、数字教育、金融等领域。
中南传媒的董事长是彭玻,男,56岁,中国国籍,无境外居留权,土家族,高级会计师,湖南大学管理科学与工程专业管理学硕士。 中南传媒的总经理是丁双平,男,56岁,中国国籍,无境外居留权,汉族,北京师范大学历史学专业史学学士。

8 月 28日中南传媒(601098)公告,根据湖南省长沙市开福区城市房屋征收和补偿管理办公室《长沙市开福区人民政府关于桐梓坡路至德雅路建设工程项目(湘雅路过江通道湘江中路—芙蓉中路)房屋征收决定公告》,因修建湘雅路过江通道,中南出版传媒(601999,股吧)集团股份有限公司(以下简称“中南传媒”或“公司”)全资子公司湖南科学技术出版社有限责任公司办公楼位于房屋征收范围内,需依法拆迁。该房屋建筑面积为9319.26平方米,拆迁补偿总金额拟为1.89亿元。

中南传媒(601098)2020-08-28融资融券信息显示,中南传媒融资余额235,015,480元,融券余额18,258,178.24元,融资买入额9,094,983元,融资偿还额10,156,752元,融资净买额-1,061,769元,融券余量1,607,234股,融券卖出量515,200股,融券偿还量79,500股,融资融券余额253,273,658.24元。

中南传媒(601098)2020年中报点评:Q2回暖助力上半年业绩平稳 大众品类图书市占率领先
类别:公司 机构:山西证券股份有限公司 研究员:徐雪洁 日期:2020-08-28
投资建议:随着疫情进入常态化防控阶段后各地中小学教学回归正常秩序,图书零售市场销售反弹等经营环境改善均有助于公司业绩及现金流回升,且公司自身主业挺拔,渠道布局完善、内容优势明显,继续看好公司龙头出版地位。
预计公司2020-2022EPS 分别为0.76/0.80/0.83,对应8 月27 日的收盘价11.08元,PE 分别为15/14/13 倍,维持增持评级。
中南传媒(601098):发行业务毛利率稳中有升 线下网店建设加快
类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:张雪晴 日期:2020-08-28
发展趋势
出版业务收入有所增长,发行业务毛利率稳中有升。1H20 受到疫情影响,公司收入及净利润有所下滑,但各业务板块亦有亮点。
出版业务收入稳中略升,同比增长5.7%至12.31 亿元,其中一般图书业务表现亮眼,1H20 公司在全国综合图书零售市场码洋亦同比上升0.11ppt 至2.9%,在实体店市场码洋占有率为3.7%,排名第三位;在新书市场码洋占有率为4.6%,排名第二位。发行业务收入同比略下滑2.2%至3.24 亿元,但毛利率同比提升了2.4ppt至35.3%,主要是由于一方面公司通过全产业链发力完成了疫情期间教材教辅发行任务,同时湖南省新华书店的线上模式创新发挥作用;另一方面公司亦积极发行了部分高毛利率图书。发行及印刷业务毛利率提升带动1H20 公司整体毛利率同比提升2.9ppt 至45.5%。费用率方面,销售费用率同比略提升1.9ppt 至15.4%,我们判断主要是由于公司加大了线上渠道销售及一般图书宣传推广费用增加;管理费用率同比提升1.2ppt 至12.9%,基本保持稳定。
 线下网店建设加快,数字教育发展加速。受疫情影响,公司线下书店1Q20 基本处于停业状态,影响了销售及收入确认,导致1H20经营活动现金流同比下降132.3%至-9.25 亿元,但线下业务在逐渐恢复。此外,公司进一步加快新型网店建设,1H20 新建智慧书店70 家。数字教育方面,公司在疫情期间免费开发大量线上资源,产品用户规模有效提升,天闻数媒目前已经进入了全国25 个省份,各类产品服务1 万多所学校;贝壳网完成了48 个版本迭代,注册用户突破450 万;中南迅智考试服务产品亦不断优化。我们认为,公司数字教育业务布局较早,未来有望持续快速发展,成为新的业绩增长点。
在手现金充足,现金流持续增长,高股息率具备吸引力。截至1H20,公司货币资金达115.17 亿元,占总资产比例达51.5%,占市值比例达57.8%。分红方面,公司一贯以高分红回报股东为策略,过去维持了每股分红绝对额的稳健增长。考虑公司在手现金充沛,业务发展稳健,我们预计公司将持续保持稳定的高分红政策。
盈利预测与估值
维持2020 年和2021 年盈利预测不变。当前股价对应2021 年14倍PE。维持跑赢行业评级和15.50 元目标价,对应20 倍2021 年P/E,较当前股价有39.9%的 上行空间。

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