2020年08月18日星宇股份(601799)急速拉升13.12元，涨幅8.53%，成交量134.22万股，成交额2.17亿元，换手率0.49%，振幅8.35%，量比3.72。
（2020-08-17）该股净流出金额-1480.97万元，主力净流出-456.08万元，中单净流入51.94万元，散户净流出-1076.83万元。
截止2020年6月30日，星宇股份营业收入28.7856亿元，归属于母公司股东的净利润3.9112亿元，较去年同比增加15.2146%，基本每股收益1.4163元。
公司主要从事主要从事汽车(主要是乘用车)灯具的研发、设计、制造和销售,产品主要包括汽车前照灯、后组合灯、雾灯、制动灯、转向灯等。
星宇股份8月17日晚间发布半年度业绩报告称，2020年上半年营业收入约为28．79亿元，同比增长6．33％，归属于上市公司股东的净利润约为3．91亿元，同比增长15．21％，整体表现亮眼。公司盈利增速高于营收增速，主要受益于毛利率提升。
星宇股份上半年毛利率24．9％，同比增加1．5个百分点，二季度毛利率27．4％，同比增加3．7个百分点，有证券公司认为，公司毛利率二季度超预期提升主要因素有：1）主要的小灯客户销量下滑，对整体毛利率有正贡献；2）一汽大众高增长带来高毛利大灯业务结构性占比提升。
报告称，公司业绩驱动因素为：
1、外部驱动因素：整车厂产量。中国汽车市场的发展对车灯行业具有重大的影响。公司生产的汽车灯具主要应用于新车配套，公司主要客户新车产量的增长是驱动公司业绩发展的主要因素。
2、内部驱动因素：公司技术能力提升、产能扩大和市场竞争力加强。随着公司客户数量和订单数量的增长，公司适时地进行产能扩张，以便满足客户市场需求。同时强大的市场竞争力有利于公司开拓更多的客户和订单。
星宇股份(601799)：业绩符合预期 毛利率改善显著
类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：梁超/唐旭霞 日期：2020-08-18
中报利润+15%，Q2 营收利润增长提速，业绩符合预期星宇股份2020 年中报营收28.79 亿元，+6.33%，归母净利3.91 亿元，+15.21%，扣非3.54 亿元，+12.46%，经营性净现金流6.4 亿，+315%。
整体而言，上半年利润符合预期。单Q2 公司实现营收16.20 亿元，+26.31%，归母净利2.32 亿元，+36.98%，扣非2.04 亿元，+27.37%。
Q2 毛利率同比大幅提升，研发费用率略有提升2020H1 公司毛利率24.93%，+1.48pct，净利率13.59%，+1.06pct。
四费率9.48%，+0.83pct，其中研发费用率4.67%，+0.94pct。2020Q2公司毛利率27.36%（创2013 年以来单季新高，或为产品结构改善叠加智能产业园一期产能爬坡所致），环比+5.61pct，同比+3.74pct，四费率9.6%，同比+1.22pct，其中研发费用率4.72pct，同比+0.79pct。
2020 年上半年新订单、新产能、新产品持续拓展新项目方面，2020 年上半年公司承接18 个新车型（去年同期34 个），批产19 个新车型（去年同期23 个）；新产品方面，上半年公司ADB大灯、贯穿式尾灯量产，迎宾尾灯研发成功；新产能方面，智能产业园一期去年底竣工现已投产，二期预计20Q4 竣工，塞尔维亚工厂预计21Q1 竣工。
产品升级+全球化步伐加速，中长期增量充足中长期维度：当前星宇和日系合作愉快（获得丰田全球区域贡献奖、广丰供应商研发、质量多项大奖），海外如预期开工（未受疫情拖累进度，21 年一季度规划投产），ADB 今年内量产（红旗车型），2021-2022年有望实现车型订单+海外工厂+ADB 产品释放的带来的业绩共振。
风险提示：海外工厂受疫情及全球局势影响；原材料价格波动风险。
投资建议：长期具备全球车灯龙头潜力，维持买入评级星宇中报业绩符合预期，我们维持此前盈利预测，预计20/21/22 年利润9.3/11.8/14.7 亿，对应PE 分别46/36/29x，参照可比公司相对估值，更新一年期（对应2021 年）目标估值区间171-200 元，维持买入评级。