7月15日，创业板“股王”迈瑞医疗再度飙涨逼近涨停，市值也一度超越4360亿元。这背后是今年上半年公司“中考”业绩预告高增长的支撑：营收98.47-106.67亿元，同比增长20%-30%；净利润32.69-35.06亿元，同比增长38%-48%。
除了业绩大增，迈瑞医疗还发布一则减持公告，股东Ever Union（H.K.）Limited拟减持不超0.53%，减持理由是偿还贷款。根据7月14日收盘价，减持金额不超过21亿元。但，似乎这则减持被市场快速的平滑过去。
事实上，全球新冠疫情的蔓延，正在持续催化了医疗器械产业的快速发展和重构产业新格局。这一轮疫情，既全面打开医疗器械国产化替代空间，甚至在全球告急下也打开中国中高端医疗制造的全面出口之路，更推升国产医疗器械品牌进一步走向国际舞台——并纳入与国际大品牌竞争序列。
迈瑞医疗就是这一医疗器械新格局下的最大受益者之一，股价从春节前的低点至今一度累计飙涨逾100%，市值增加逾2000亿元。也正是在业绩高增长、国产替代空间打开、国际化业务上台阶以及牛市行情下的机构追捧大背景下，迈瑞医疗原始股东们小幅减持被市场快速平滑，甚至进一步打开了机构的配置空间。
7月20日讯 迈瑞医疗（300760）在最新发布的《投资者关系活动记录表》中透露，通过此次疫情的契机，公司的呼吸机、监护仪等抗疫设备大量进入了海内外全新高端客户群，大大缩短了公司品牌和产品的推广周期，通过产品核心竞争力持续提升和本地化服务团队日益完善，未来有望协同带动三条产线中的其他产品全面入院，提升公司整体在高端客户群的渗透率。
300760迈瑞医疗股票行情
7月20日，迈瑞医疗现身深股通十大成交活跃股，位居深股通港资成交额第6位，港资总计成交10.35亿。其中，买入4.15亿，卖出6.20亿，净卖出2.05亿，净卖出额占该股当日总成交量的9.92%。
迈瑞医疗最近一个月上涨14.83%，上榜深股通8次，外资累计净买入6.45亿；近两个月上涨28.51%，上榜深股通21次，外资累计净买入16.38亿；今年以来上涨87.36%，上榜深股通0次，年内外资累计净买入49.44亿，截止今日收盘，迈瑞医疗流通市值为1687.07亿。
迈瑞医疗融资融券信息显示，2020年7月20日融资净买入3197.42万元；融资余额16.99亿元，较前一日增加1.92%。
融资方面，当日融资买入1.65亿元，融资偿还1.33亿元，融资净买入3197.42万元。融券方面，融券卖出7300股，融券偿还5200股，融券余量31.04万股，融券余额1.05亿元。融资融券余额合计18.04亿元。
技术创新，迈瑞医疗的底层逻辑
最近三年来，迈瑞医疗研发人员数量由1764人增长至2019年的2508人。与此同时，研发支出持续增加，在营收不断增长的同时研发投入占比始终维持在10％左右的国内同行业较高水平。其中，2019年公司研发支出总额为14.66亿元，同比增长15.7％。近3年，迈瑞医疗的研发投入平均占比近10%。
目前，迈瑞医疗在建立起基于全球资源配置的研发创新平台，在深圳、南京、北京、西安、成都、美国硅谷、美国新泽西和美国西雅图设立了八大研发中心，并在2019年12月，开启了第九个研发中心——武汉研究院项目的建设。
在研发层面的持续不断提高投入，是迈瑞医疗取得成果的根本原因。截至2019年年底，共申请专利4873件，已授权专利2130件，在中国医疗器械行业处于领先地位。专利带来的护城河效应，建立的产品壁垒最终带来正向的连锁反应。研发带来了盈利能力和市场地位的提升，近5年公司毛利率始终维持在60％以上，净利率已由2015年的11.74％增长至2019年的28.27％。
盈利能力带来了现金流的持续向好，截至2019年末，迈瑞医疗经营活动产生的现金流量净额为47.22亿元，同比增长17.03％，近年来迈瑞医疗经营性净现金流一直高于净利润。充盈的现金流进一步滋养了产品生产和研发，最终形成良性运转，不断推动迈瑞医疗向前推进。
迈瑞医疗(300760)：疫情催化业绩提升 上半年业绩预增超预期
类别：创业板 机构：万联证券股份有限公司 研究员：姚文/王政眸 日期：2020-07-17
事件
近日，公司公布2020年半年度业绩预告，2020H1公司预计实现营业收入98.47-106.67亿元，同比增长20%-30%；预计实现归母净利润32.69-35.06亿元，同比增长38%-48%；预计2020年半年度非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润影响金额约为8700万元、扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润同比增长率预计为37%-47%。
投资要点:
海外疫情继续发酵，持续催化公司业务增长
由于新冠疫情在全球范围的爆发，公司生命信息与支持业务的监护仪、呼吸机等产品需求量大幅增长，对业绩拉动作用尤为显著。并且由于二季度海外疫情持续发酵，多个人口大国对疫情尚未有效遏制，持续催化公司二季度业绩加速上扬。除此之外，公司从2020 年二季度开始向海外市场出口新冠抗体试剂，弥补了疫情对体外诊断产线造成的部分影响。
国内医疗市场持续恢复，公共医疗卫生能力建设加速推进国内疫情已基本平息，复工复诊已有序进行，预计三季度随着后续国内医学诊疗的彻底恢复，公司三大业务线仍有望保持目前的增长态势。由于此次疫情暴露出的短板问题，在政策端要求加强公共卫生能力建设，在上半年出台的《公共卫生防控救治能力建设方案》更对医疗器械购置有明确的政策指导，将直接扩容相关业务市场。公司作为综合医疗器械龙头，有望更加受益于本轮“医疗新基建”的行业发展。
进一步实现高端市场突破，降本增效下经营效率继续提升在疫情下，公司在国内和国际市场的品牌影响力得到了极大的提升，实现了众多高端市场的客户群突破。同时公司持续加强内部管理，改善经营效率，并且受到疫情期内营销推广和差旅减少的影响，经营业绩呈现健康良好的增长态势。
盈利预测与投资建议：考虑到下半年海外疫情尚未遏制，同时国内IVD及影像业务预计逐步回暖，上调2020-2022归母净利润为62.39、75.73、91.46亿元，对应EPS为5.13、6.23和7.52元，公司预计将持续受益“医疗新基建”发展，维持“买入”评级
风险因素：高端设备放量不及预期的风险、海外市场波动加剧的风险