5月19日，海大集团盘中最高价48.95元，股价创历史新高。截至收盘，海大集团最新价为48.39元，上涨3.53%，全日成交金额达到3.7亿元，换手率0.49%。根据最新收盘价进行计算，海大集团总市值为764.73亿元。
5月20日，海大集团盘中最高价48.96元，股价连续两日创历史新高。截至收盘，海大集团最新价为48.09元，上涨0.1%，全日成交金额达到2.23亿元，换手率0.3%。根据最新收盘价进行计算，海大集团总市值为759.99亿元。
Choice数据显示，海大集团自上市以来的前次股价高点出现在2020年5月13日，当日最高价为47.57元(前复权)，短期内未能突破前次高点，股价最低于2020年5月15日下探45.35元(前复权)。5月15日至5月19日，海大集团累计涨跌幅为5.89%。
海大集团融资融券信息显示，2020年5月25日融资净偿还472.81万元；融资余额7170.89万元，较前一日下降6.19%。
融资方面，当日融资买入621.75万元，融资偿还1094.56万元，融资净偿还472.81万元，连续7日净偿还累计1796.95万元。融券方面，融券卖出1.45万股，融券偿还5900股，融券余量23.62万股，融券余额1129.17万元。融资融券余额合计8300.06万元。
数据显示，截至05月21日海大集团于深股通持股量为4634.97万股，占其A股股本比例为2.93%，比上一交易日增加21.54万股。据数据统计，该股近一个月内累计涨幅为15.22%，深股通累计减仓409.60万，深股通持仓累计变化比例为-8.12%，近三个月内累计涨幅为37.59%，深股通累计减仓1682.94万，深股通持仓累计变化比例为-26.64%。
海大集团(002311)：下游消费复苏及水产品涨价利好水产饲料销售
类别：公司机构：中国国际金融股份有限公司研究员：孙扬日期：2020-05-25
公司近况
近期海大集团股价表现较好，我们认为因下游消费复苏以及水产品涨价，公司水产饲料销售前景向好，投资情绪因此提高。
评论
下游消费复苏及水产品价格上涨，水产饲料销售向好：随近期国内新冠疫情逐步稳定，下游消费边际改善，公司因此受益。据哗啦啦餐饮数据，5月初至今餐饮营业门店数量、营业额增长3.7%、2.0%，餐饮渠道消费有所复苏，我们认为这利好水产品在餐饮渠道的消费改善。同时，据商务部数据，5月四大家鱼均价同比、环比+6.3%、+3.6%，水产品涨价预期提升，我们认为水产养殖盈利改善也利于水产饲料销售。基于此，我们认为本年公司水产饲料销售前景较好，随水产饲料销售旺季临近，公司水产料增速有望提升，我们当前判断公司全年水产料销量增速有望接近30%。
禽料有望延续较快增长，猪料存在改善机会：1）据博亚和讯数据，2Q20以来全国白羽肉毛鸡均价环比+22.7%，我们认为随国内新冠疫情趋稳，且天气转暖后禽流感疫情减少，禽产业链已逐步摆脱1Q20低迷状态。全年看，我们判断禽肉对猪肉替代消费较强，且禽养殖量增加，禽饲料销售高增长仍可期待，我们预计全年公司禽料销量同比+25~30%。2）本年生猪养殖利润较高，养殖量边际提升，我们判断公司猪料有恢复机会，预计全年销量同比超+10%。
且考虑前端料占比上升，猪料盈利能力或有提升。
生猪养殖稳步推进，提升业绩弹性：据全国22省市猪价数据，2Q20以来生猪均价环比-12.8%至31.9元/千克，且近期猪价已经跌至27.6元/千克，我们认为这主要因为在新冠疫情稳定后，国内屠宰场陆续开工，此前压栏的生猪集中流入市场，短期供给压力增加。
但随压栏压力陆续释放，我们认为当前猪价已在全年较低位置，且预计近期猪价将逐步回暖，全年均价判断约30~35元/千克，生猪养殖盈利将有保证。本年公司生猪出栏指引超100万头，生猪养殖业务有望贡献有效的业绩弹性。
估值建议
当前股价对应2020/21年30/22倍P/E。我们暂维持2020/21年归母净利预测25.05/33.86亿元不变。考虑消费复苏预期或提升估值中枢，我们上调目标价16.7%至56.0元，对应2020/21年35/26倍P/E，+20%空间。维持跑赢行业评级。
风险
下游景气低迷；原料价格大幅波动；极端天气影响；疫情风险。