上市23年持续盈利的叉车龙头安徽合力（600761.SH）营收突破百亿大关。
近日，安徽合力发布2019年财报，去年安徽合力实现营收101.30亿元，同比增长4.79%％实现净利润6.51亿元，同比增长11.79%。据了解，这是安徽合力营收首次突破百亿关卡。
作为叉车行业龙头企业，近年来，随着国内市场对叉车产品需求增长，安徽合力的业绩稳健发展，连续四年保持营收净利双增。
2019年，叉车市场承压，行业内整车销量增速放缓至1.87%。在此情况下，安徽合力借助不断增强的研发实力，推出176款新型产品，推动公司产品销量增长。2019年，公司整车销量达15万辆，同比增长14.87%，远超行业整体销量增速。截至2019年末，安徽合力的研发人员数量达到1727人，占公司总人数的23.07%。
连续19年分红累计达24亿元
资料显示，安徽合力的前身是安徽叉车集团的核心层企业——合肥叉车总厂，始建于1958年。1993年9月，安徽叉车集团通过定向募集方式，独家发起设立安徽合力。1996年，安徽合力在上交所挂牌上市。
近年来，国内制造业、交通运输、仓储物流业发展带来叉车产品市场需求不断扩大，作为行业龙头，安徽合力在国内的营收自然稳步增长。2016—2019年，安徽合力在国内的营收分别是50.45亿元、70.12亿元、79.74亿元和83.95亿元，同比分别增长9.49%、38.98%、12.16%和5.27%。
国内营收作为安徽合力的主要营收来源，每年在总营收中占比超八成。因此，安徽合力的营收和净利润连续四年保持双增。2016—2018年，公司的营收分别为62.70亿元、84.94亿元、96.67亿元，同比分别增长10.27%、35.47%和13.82%；净利润分别是4.12亿元、4.31元、5.83亿元，同比分别增长3.54%、4.70%和35.22%。
3月14日，安徽合力发布2019年财报显示，公司去年实现营收101.30亿元，同比增长4.79%，首次突破百亿关卡；净利润实现6.51亿元，同比增长11.79%。
经长江商报记者统计，上市以来，安徽合力已连续23年保持盈利。同时，安徽合力去年的营收、净利润较上市当年分别增长22倍和15倍。
持续多年的业绩增长下，安徽合力积极回馈投资者。经统计，安徽合力已连续19年派发现金红利，包括2019年在内的拟实施现金分红方案，累计派发现金红利23.95亿元，占累计实现净利润的38.52%。
安徽合力近日披露2019年年报。报告期内，公司实现营业收入101.30亿元，同比增长4.79%；净利润6.51亿元，同比增长11.79%；多项经营指标再创历史新高，高质量发展步伐稳健。公司年度拟10派3.5元(含税)。
安徽合力融资融券信息显示，2020年3月16日融资净偿还99.13万元；融资余额2.21亿元，较前一日下降0.45%。
融资方面，当日融资买入716.15万元，融资偿还815.29万元，融资净偿还99.13万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量2.03万股，融券余额18.37万元。融资融券余额合计2.22亿元。
安徽合力（600761）点评：Q4净利大增42%超预期 高现金分红高股息率
类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：2020-03-16
事件
公司发布年报，2019 年公司实现营业收入101.3 亿元，同比增长4.8%;实现归母净利润6.5 亿元，同比增长11.8%，扣非净利润5.1 亿元，同比增长14.3%。摊薄净资产收益率13.1%，同比增加1.4pct。
经营分析
2019 年营业收入突破100 亿元大关;第四季度业绩表现亮眼;毛利率提升，经营情况好转，现金分红比例40%
第四季度单季度业绩大增超预期：公司第四季度单季实现营收26.5 亿元，同比增长19.9%;归母净利润1.7 亿元，同比增长41.9%;扣非净利润1.1亿元，同比增长76.6%。
经营指标持续好转，现金流靓丽：2019 年毛利率21.3%，同比增加1pct;净利率7.7%，同比增加0.3pct。公司2019 年实现经营性现金流量净额8.5亿元，同比增长34.5%;经营性现金流净额大幅高于净利润。
公司多年保持较高的分红比例、高股息率：2019 年每股派发现金红利0.35元，共2.6 亿元，现金分红比例40%，股息率3.8%，高于基准存款利率。
2019 年叉车全行业销量61 万台，公司市占率25%，持续加大研发投入，国际化加速布局
公司龙头地位稳固：2019 年受国际贸易保护主义、行业周期性调整等不利因素影响，全年实现整车销售量 61 万台，同比增长2%;其中国内实现销量 46 万台，同比增长 6%;出口实现销量 15 万台，同比下降8%。公司主导产品全年销量突破15 万台，同比增长15%。公司稳占行业龙头地位，不断优化市场供给结构，加快推进中高端叉车研发，持续拓展内燃、锂电、仓储及AGV 等产品系列。
公司持续加大研发投入：2019 年研发费用率4.9%，同比增加26%，加快推进中高端叉车研发，拓展锂电、仓储、AGV 产品品种;结合集成技术开发体系运行，加快新能源、智能安全等基础技术研究。预计2020 年全 年公司投资和项目建设资金需求约 3.8 亿元。
国际化布局加速：国内市场2019 年全年实现营收84 亿元，同比增加5%。
海外市场方面，公司持续落实国际化战略，泰国“合力东南亚中心”正式投入运营，“合力北美（美国）中心”完成筹建工作，公司还成功举办合力“首届全球代理商大会”，国际化运营能力进一步提升。在贸易 摩擦不断升级，行业销量下滑的形势下，国际市场全年营收17 亿元，同比增加4%。
盈利预测与投资建议
预计公司2020-2022 年归母净利润7.3/8.2/9.0 亿元， 同比增长12%/12%/10%，对应PE 为9.3/8.3/7.5 倍。给予2020 年12 倍PE 估值，6-12 月目标价11.8 元/股，维持“买入”评级。
风险提示
新冠疫情带来需求下滑风险、成本上升风险、制造业投资大幅下降、中美贸易摩擦造成叉车出口下降风险等。