互联网医疗曲折发展20年
早在2000年，39健康网、丁香园等企业的创立开启了我国互联网医疗行业发展之路。
此后十年，随着智能手机逐步普及，在移动互联网技术的驱动下，医疗健康领域的机会随之来临，微医（原挂号网）开始提供健康教育，好大夫在线开始提供转诊服务；同时，一批现象级的企业开始创立，比如成立于2011年的春雨医生。
2014年，随着“双创”概念的提出，互联网医疗行业在资本的支持下开始迅猛发展。阿里巴巴联手云锋基金入股中信二十一世纪，成立阿里健康，进入医疗领域；2015年，平安好医生APP正式上线，商业健康险公司开始入局互联网医疗领域；随后，微医成立乌镇互联网医院，互联网医院建设开始。
在这一时期，多部门开始陆续发布互联网医疗的大政方针，比如2015年，国务院发布《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》，互联网医疗行业的热度空前。
不过，此后互联网医疗的政策有所转向。在2016年8月，原国家食药监总局发布消息称，互联网第三方平台药品网上零售试点期结束后不再展期。2017年5月，原卫计委发布《互联网诊疗管理办法(试行)》(征求意见稿)和《关于推进互联网医疗服务发展的意见》(征求意见稿），对互联网诊疗进行规范和限制。
直到2018年，政策出现转折，国务院发布《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》，互联网医疗再次得到市场重视。随后，各地推出细则，进一步驱动互联网医疗领域落地。
2020年疫情爆发至今，国家卫健委办公室已两次发文，明确提出“要充分发挥互联网医疗服务优势，大力开展互联网医疗服务”。
据Mob数据，2018年4月至2019年4月，我国互联网医疗用户从2800万人增长到4500万人，同比增长59.9%。其中挂号问诊的用户最多达到2700万人，占比超过60%。东方证券研报认为，相比全国14亿的人口基数，互联网医疗用户普及率仍然较低，只有不到4%的水平。
互联网医疗广阔的前景之下，敏锐的资本一直保持关注。一位资管行业人士在接受《每日经济新闻》记者采访时就表示：“当前互联网医疗的商业模式还不是那么清晰，但只要保持足够的敏感度和耐心，跟踪下去投资应大有可为。”
天风证券：互联网医疗行业迎来重大变革，行业有望加速发展
天风证券认为互联网医疗行业迎来重大变革，行业有望加速发展，叠加传统信息化的高景气，医疗信息化行业双轮驱动的时代正式到来，重点推荐卫宁健康、思创医惠、创业慧康、久远银海，建议关注阿里健康、平安好医生。
卫宁健康:业绩符合预期,双轮驱动快速发展
卫宁健康 300253
投资建议与盈利预测
公司是国内医疗信息化行业的龙头厂商,在传统医疗信息化业务和创新业务方面全面布局,有望乘行业东风,持续快速成长。盈利预测方面,小幅调整公司2019-2021年营业收入至19.06亿元、24.84亿元、31.77亿元,归母净利润至4.00亿元、5.27亿元、6.85亿元,对应PE为104.23、79.13、60.89倍。考虑到公司的行业地位、业务布局、未来三年收入和利润的增长情况、过去三年主要运行在60-80倍之间等因素,给予公司2020年80倍的目标PE,目标价为26.40元,维持“增持”评级。
思创医惠:智慧医疗持续带动业绩高增长
思创医惠 300078
【投资建议】
公司智慧医疗业务持续高增长,公司定增加码智慧医疗,看好公司在智慧医疗业务的中长期发展。预计公司19/20/21年营业收入分别为15.54/18.65/23.38亿元,归母净利润分别为2.11/2.70/3.27亿元,EPS分别为0.26/0.33/0.40元,对应市盈率分别为45/36/29倍,给予增持评级。
创业慧康:与平安系达成资本层面合作,强强联手迈入新纪元
创业慧康 300451
投资建议:公司此次与平安强强联手,有望凭借过硬的IT服务能力、深厚的医院客户资源以及运营服务经验的积累成为平安医疗生态圈重要的拼图。借助平安在医疗健康领域的生态势能,公司业务将进一步加速成长。我们看好公司未来发展前景,预计2019、2020年EPS为0.4、0.51元,给予买入-A评级,6个月目标价24元。
久远银海:业绩符合预期,医保IT业务有望迎来高增长
久远银海 002777
投资建议:预计公司2019/2020/2021年EPS0.70/0.99/1.39元,对应PE约为61.18/43.47/30.86倍,给予“买入”评级。
万东医疗:基层收入确认周期长,业绩有望修复
万东医疗 600055
投资建议与盈利预测
随着基层采购资金、设备和人才准备到位,业绩有望修复。我们预计公司19-21年营收为11.78/13.94/15.75亿元,同比增长23.5%/18.3%/13.0%,归母净利润2.07/2.57/3.13亿元,同比增长34.8%/24.1%/22.1%,EPS为0.38/0.47/0.58元/股,对应PE27/22/18倍,维持“买入”评级。
乐普医疗:高管增持公司股份彰显管理层信心,器械龙头地位得益于创新产品持续推出
乐普医疗 300003
投资建议
我们预计,2019~2021年收入77.54/96.93/121.16亿元,同比增长22%/25%/25%,归母净利润17.22/23.85/30.92亿元,同比增长41%/38%/30%(2018年计提减值、2019年投资收益显著影响2019年表观净利润增速),EPS分别为0.97/1.34/1.74元,当前股价对应2019~2021年PE36X/26X/20X,考虑可降解支架处于高速增长期、药品板块甘精胰岛素、器械板块药物球囊、左心耳封堵器等多个重磅品种有望于2020年获批上市,未来5年,公司还将在器械板块和药品板块持续迎来新产品获批高峰期,业务结构持续优化,保持快速增长,维持“买入”评级。