积极推进交通运输大数据发展 相关受益股票分析

易华录:乘数字经济东风,公司数据湖卡位态势良好
易华录 300212
研究机构：国联证券 分析师：吴金雅 撰写日期：2019-09-05
事件:
公司发布2019年半年报, 报告期内实现营业收入13.74亿元,同比增长8.68%;归母净利润1.80亿元,同比增长65.71%; 扣非归母净利润1.34亿元, 同比增长30.84%。投资要点:
营收结构转换,净利快速增长,现金流改善明显2019H1, 公司营收增速8.68%, 其中公安信息化收入4.63亿元, 同比下降36.86%,传统业务严格立项标准致力于与数据湖融合; 数据运营收入0.74亿元, 同比微降2.26%, 基本维持平稳;而数字经济基础设施收入8.38亿元,同比大增83.71%,利润贡献占比超2/3, 公司“数据湖+”战略下,营收结构转换明显,数据湖业务已成业绩增长核心。报告期内,净利增速65.71%,实现快速增长,除综合毛利率提升1.62pct至39.20%、 销售期间费用率提高1.86pct至26.70%(主要是研发费用率+1.30pct、 财务费用率+2.01pct)外,其他收益0.21亿元、 投资净收益0.42亿元贡献较大。 我们认为,随着公司数据湖业务的拓展其他收益等亦水涨船高, 这部分收益未来有望持续。同时,H1公司经营活动产生现金流净额2518.52万元, 较去年同期优化5.75亿元;
公司累计新增项目约16.29亿元(包括已中标未签订合同金额),剩余未结转收入项目约33.46亿元,为后续增长奠定基础。
乘“ 数字经济”东风,公司数据湖有效卡位, 推进态势良好当前,全球数据呈现倍数增长、海量集聚的特点,对经济发展、社会治理、人民生活都产生了重大影响。 IDC预计, 2020年全球创建和复制的数据总量将达44ZB, 2025年这一规模更将扩展至163ZB,数字经济时代已然到来。
中国亦将大数据视为新经济的重要支撑, 2014年“大数据”首次出现在《政府工作报告》中,奠定了行业快速发展的政策基础。 而2017年以来,党的十九大报告、中共中央政治局就实施国家大数据战略进行第二次集体学
习、 数字中国峰会召开等,均再次显示出领导层对加快建设数字中国的高度重视。
作为数字经济的重要基础设施, 数据湖存储相较于传统IDC机房,具备占地面积小、环境条件要求低、设备能耗小、存储寿命长、迁移成本低等特点, 总体建设成本和运维成本优势明显,能很好地满足城市数据集中采集、管理等需求。
公司拥有华松蓝光存储唯一销售渠道、技术方案、以及蓝光光盘耗材的供应链,单盘容量达300G且已准备量产500G产品,加之其央企属性,数据湖推广态势良好。 2019H1,公司数据湖项目营销已覆盖30个省及直辖市,储备项目70余个,上半年成功落地成都、广东茂名、重庆、河南开封4个数据湖项目,持续稳步推进天津、徐州、泰州等12个在建数据湖项目,累计形成超500PB蓝光存储产品销售。同时,公司继续推动政府数据引入及运营,株洲及德州数据湖已开始引入政府数据,徐州、泰州、天津、德州等地数据湖在引入政府数据后已完成入湖政府数据开放目录样本。 我们认为, 2009年美国启动Data.gov向公众开放多种政府数据极大促进了数据产业发展,当前中国有望借鉴美国路径。公司已形成“政府数据开放目录库”、“结构化数据标注库”、“人工智能算法工具库”、“ iLake网盘”等数据湖特色运营产品,且积极构建生态联盟,发展合作伙伴300余家, 覆盖细分行业37个, 完成大数据+无人驾驶、医疗数据关联判断分析、影像诊疗、精准教育等多种方案, 有望享受国内数字经济产业发展红利。
维持“推荐”评级数字经济时代,我们长期看好公司掌握核心蓝光存储技术所具备的卡位优势,参考最新财报, 调整盈利预测,预计2019-2021年公司EPS分别为0.84、 1.23、1.68元,维持“推荐”评级。
风险提示传统交通、安防领域竞争加剧;数据湖拓展不及预期;市场系统性风险等。
佳都科技:人工智能产品化收入提升,稳步推进AI+安防及交通战略
佳都科技 600728
研究机构：安信证券 分析师：胡又文,曹佩 撰写日期：2019-09-02
公司发布2019年中报,实现营业收入16.52亿元,同比减少4.79%;归母净利润2.13亿元,同比增长210.71%;扣非后的归母净利润为0.20亿元,同比减少62.37%。公司发布限制性股票激励计划(草案),限制性股票的授予价格为每股4.69元,拟向激励对象授予限制性股票总计不超过3,190万股。
因收入确认问题致收入下滑,轨道交通订单助未来增长。2019年上半年公司因收入确认节奏问题致收入下滑,同时所得税和可转债影响公司利润表现。公司上半年中标《广州市轨道交通十一号线及十三五新线车站设备及运维服务采购项目》,总金额达到118.89亿元,保障公司未来增长。
产品化收入大幅度提升,AI+交通、AI+安防战略稳步推进。公司AI产品及运营服务实现营业收入5,346.14万元,同比增长352.86%。公司“智慧车站”系统,将实现“刷脸”进站、智能安检、语音购票、机器人客服、全息站控等新应用,大幅提升地铁搭乘体验,减少地铁工作人员的重复劳动。公司的AI+安防进一步梳理形成“名捕”“明毅”“蜂巢”等细分产品线,警务视频云等产品未来加快产品线转型速度。
大规模股权激励促发展。公司发布限制性股票激励计划(草案),限制性股票的授予价格为每股4.69元,拟向激励对象授予限制性股票总计不超过3,190万股,涵盖公司高管及中层干部。行权目标为2019年净利润不低于4.5亿,2019-2020年累计净利润不低于10亿,2019-2021年累计净利润不低于18亿。
投资建议:通过轨道交通业务的长期耕耘,公司的人工智能技术延伸至智慧城市业务。预计2019-2020年的EPS分别为0.28、0.35元,买入-A评级,6个月目标价12.5元。
风险提示:股权激励考核目标不及预期;行业竞争加剧。
广汽集团:自主品牌盈利承压,日系合资企业贡献稳定投资收益
广汽集团 601238
研究机构：广发证券 分析师：张乐,闫俊刚,邓崇静,刘智琪,李爽 撰写日期：2019-09-05
受主动去库存影响上半年业绩同比降29%,合资企业投资收益同比微降
根据财报,公司上半年实现营收283.5亿元,同比下降23.8%,归母净利润49.2亿元,同比下降28.9%,合营联营企业投资收益48.7亿元,同比微降1.6%;其中Q2实现营收139.8亿元,同比下降21.2%,归母净利润21.4亿元,同比下降29.4%,合营联营企业投资收益23.2亿元,同比下降7.6%。根据财报披露,上半年公司广本广丰盈利增加,广菲克、广三菱盈利减少。
降价促销致毛利率大幅下降,销售费用管控加强。公司上半年毛利率9.1%,同比下降13.2pct,其中Q2毛利率5.8%,同环比均下降明显,主要受降价促销影响,体现在两个方面:一是18年下半年主力车型官降,二是19年上半年国五车型降价促销。费用率方面,上半年公司销售/管理(含研发)/财务费用率分别为6.1%/7.2%/0.2%,其中销售费用率同比下降约1.7pct,主要与物流费等随业务量下降相应减少及广宣费节减所致,管理/财务费用率有所上升。
自主品牌盈利仍有待恢复,日系合资企业仍表现不错
公司上半年营收业绩同比下降主要受自主品牌广汽乘用车销量下滑影响,根据产销快报,上半年广汽乘用车累计批发销量18.7万辆,同比下降30.3%,在促销去库存带动下上半年广汽乘用车终端销量同比增长2.1%。公司管理层组织机构改革重点强化自主品牌经营效率,更好发挥协同效应。合资企业广本、广丰销量增长稳定性高,仍然是公司投资收益的主要贡献点,上半年广本、广丰分别累计批发销量39.4万辆、31.1万辆,同比增长16.4%、21.9%;上半年广本、广丰实现营收519.0亿元、448.8亿元,分别同比增长15.3%、20.6%。
投资建议
公司主力合资品牌增长稳定性高,持续贡献投资收益,自主品牌短期业绩承压,伴随产能和新车型逐步投放,未来盈利能力有望恢复。我们预计公司19-21年EPS为0.86/0.98/1.10元/股,当前股价对应A股PE为13.7/11.9/10.6倍。结合公司历史估值水平,我们给予A股2020年13倍PE,合理价值为12.7元人民币/股;考虑A/H股溢价情况,给予H股9倍PE,合理价值为9.6港元/股,维持A/H股“买入”评级。
风险提示
汽车行业景气下降;乘用车行业竞争加剧;公司新车销量不及预期。