银鸽投资股票分析：资产处置进度缓慢 减持套现还款暂无希望
控股股东漯河银鸽实业集团有限公司（以下称银鸽集团）还款期限渐行渐近，可作为还款来源的资产处置事宜没有任何推进的消息。值得注意的是，银鸽集团即将结束不减持承诺期，但银鸽集团也无法通过减持股票获取现金还款。
7月5日，银鸽投资公告称，银鸽集团持有公司的7.69亿股轮候冻结，占其所持公司股份总数的100%。此外银鸽集团持股基本全部质押。如果银鸽集团资产处置和减持股票两条路都走不通，那银鸽投资（600069.SH）能否顺利收到其3.95亿元应收款似乎是个未知数。
资产处置进度缓慢
根据公开资料，银鸽投资对银鸽集团3.95亿元其他应收款，源于银鸽投资向银鸽集团转让原子公司四川银鸽竹浆纸业有限公司（以下称四川银鸽）股权。2018年6月，银鸽集团、四川银鸽与银鸽投资签订协议，银鸽集团承担四川银鸽所欠银鸽投资的标的债务，并于当年8月31日前将标的债务还给银鸽投资。
但银鸽集团未能于2018年归还该笔债务，还将还款期限延长至今年8月31日前，原先3.82亿元的债务规模也滚动至如今的3.95亿元。由于还款期限延长，银鸽投资在2018年年报对该笔应收款计提1976.6万元的坏账。
银鸽集团的财务状况并不乐观，凭借银鸽集团自有资金预计难以如期还款。公开资料显示，截至2018年年末，银鸽集团货币资金仅为3283.9万元，短期借款15.79亿元，资产负债率达70.44%，经营活动产生的现金流净额-434.71万元。
银鸽投资称：“一旦四川银鸽的股权处置问题得到解决，银鸽集团的现金流和偿债能力会得到显著缓解。”银鸽集团将还款希望寄托在四川银鸽处置事宜上，现实却是四川银鸽成了烫手的山芋。
银鸽投资6月22日回复上交所2018年年报问询函的公告中显示，就处置四川银鸽事宜，银鸽集团与重庆理文的长期谈判严重拖延了资产处置进程，银鸽集团正与其他意向买方初步接触，暂未与意向买方达成书面文件。
截至目前，四川银鸽的处置依然没有进度，留给银鸽集团的时间也不多了。某私募基金业内人士告诉记者，资产处置比较麻烦的环节是寻找合适买家和整体谈判，现在距离银鸽集团还款期限不到两个月，而四川银鸽的合适买家似乎还没出现，因此银鸽集团的时间是挺紧张的。
减持套现还款暂无希望
如果说资产处置还款没戏，银鸽集团毕竟是控股股东，通过减持股票套现还款可行吗？
银鸽投资7月5日公告显示，控股股东银鸽集团持有公司7.69亿股，占公司总股本47.35%，已全部被轮候冻结；银鸽投资2019年一季报显示，银鸽集团持股基本全部质押。上述业内人士表示，这意味着银鸽集团无法减持套现。
2018年7月9日，银鸽集团到期解禁5.51亿股。不过，银鸽集团在解禁前曾承诺，基于对银鸽投资未来发展前景的坚定信心，2019年7月9日前不减持股份。现在看来，银鸽集团不减持承诺期结束也没什么意义。
上交所曾对银鸽集团是否能按期还款展开问询。对此，银鸽投资表示，银鸽集团的资产处置进展正在有序推进中，新的融资渠道目前沟通较为顺畅，银鸽集团计划按承诺期限偿还3.95亿元应收款，但由于受经济大环境和资金环境的影响存在不确定性。
就银鸽集团股份冻结及还款事宜，致电银鸽投资董秘办未能接通，银鸽集团宣传科工作人员表示相关领导出差无法回应。