北京文化高开1.5%。公司前三季度实现净利润1.17亿元，同比增长152.76%；三季度净利润1.73亿元，同比增长8425.38%。
借助爆款电影《流浪地球》，北京文化(000802.SZ)翻身了。
前晚，北京文化披露了今年三季报，报告显示，前9个月，公司实现营业收入7.05亿元，同比增长99.56%，净利润(归属于上市公司股东的净利润，下同)1.17亿元，同比增长152.76%。
今年上半年，北京文化仍然亏损0.56亿元，营业收入只有0.62亿元。短短3个月，公司经营业绩实现了惊人大逆转。这主要得益于公司投资拍摄的爆款电影《流浪地球》。
《流浪地球》是今年春节以来最为火爆的影片，票房高达47亿元。作为投资方之一，北京文化获益匪浅。三季度业绩大逆袭，就是因为投资《流浪地球》收益确认。
单个三季度，北京文化营业收入高达6.43亿元，同比增长约12倍，净利润1.73亿元，同比暴增84倍。
北京文化2014年转型进入影视文化行业，并进行一系列收购完成了产业布局。近年来，公司参与投资拍摄了不少爆款电影，并因《战狼》一举成名。不过，相较同业公司，北京文化参与拍摄的电影并不多，公司经营业绩也不太稳定。
北京文化频频高溢价并购，产生了高达15.88亿元商誉，存在商誉减值风险。如今，公司正在筹划高溢价收购北京东方山水度假村有限公司(简称东方山水)，评估值3.43亿元，公司却计划使用8.4亿元现金收购。
未来，北京文化靠什么持续提振业绩，能否抵御住商誉减值风险，备受市场关注。
凭借一部电影完成业绩逆袭
北京文化的运气真的很好，一部电影彻底让财报亮了。
根据三季报，今年前9个月，北京文化实现营业收入7.05亿元，去年同期为3.53亿元，同比增长3.52亿元，增幅为99.56%，基本上翻了一倍。对应的净利润为1.17亿元，去年同期为0.46亿元，同比增长0.71亿元，增幅为152.76%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)1.19亿元，较去年同期的0.45亿元增长161.83%。
从单个季度看，北京文化的经营业绩则依赖第三季度。一、二季度，公司实现的营业收入分别为0.32亿元、0.31亿元，同比分别大降78.93%、80.13%，净利润分别为-0.27亿元、-0.28亿元，同比分别下降312.73%、190.44%，扣非净利润走势与净利润基本相同，较为惨淡。整个上半年，公司实现的营业收入也只有0.62亿元，净利润为亏损0.56亿元，同比下降225.7%。
三季度，北京文化实现营业收入6.43亿元，较上年同期的0.50亿元大增1194.76%，净利润为1.73亿元，去年同期为202.37万元，同比暴增8425.38%，扣非净利润1.72亿元，较去年同期的179.86万元暴增9479.83%。
三季度的营业收入、净利润暴增，得益于爆款电影《流浪地球》。该部电影出品方主要有中国电影、北京文化、登峰文化、郭帆文化传媒等。公开信息显示，北京文化出资约为1.08亿元。
今年以来，作为国产科幻巨作，《流浪地球》异常火爆，目前的票房收入约为47亿元。
今年8月7日，北京文化公告称，经财务部门初步核算，公司来源于该影片的营业收入约为6亿元—6.5亿元，收益约为2.4亿元至2.8亿元。
由此可见，北京文化三季度的营业收入和净利润都是《流浪地球》贡献的，该影片彻底扭转了公司经营不利局面。
说起来，北京文化运气一直很好，押中了不少爆款电影。《战狼》《我不是药神》等影片均为爆款，这些影片为公司业绩增色不少。
2015年，北京文化净利润仅为0.21亿元，2016年至2018年分别为5.22亿元、3.10亿元、3.26亿元。
从三季报披露的信息看，公司共有《两只老虎》《749局》等17部影片(含电视剧)处于后期制作中，2016年就已开拍的《刀背藏身》已处于发行中，已取得公映许可证，但档期待定。
不过这些影剧能否成为爆款，尚是未知数。
频频收购24亿商誉存隐忧
公司高溢价并购埋下的商誉雷不容忽视。截至今年三季度，北京文化商誉为15.88亿元，占公司总资产的22.16%。而且，公司商誉还在大幅增长趋势。
今年10月14日晚，北京文化公告称，拟使用8.4亿元现金收购东方山水100%股权。东方山水的主要资产是拥有29块位于北京市密云区穆家峪镇阁老峪村北的国有土地使用权，使用权面积为18.72万平方米，此外，其还向穆家峪镇阁老峪村委会租赁约100亩租赁土地，租赁期限为30年。
2018年与2019年1-7月，东方山水的营业收入均为零，净利润分别为-104万元和-317万元，截至2019年7月31日，东方山水账面净资产仅为4520万元，经资产基础法评估，公司净资产价值为3.43亿元，增值率为658.69%，交易双方最终商定本次交易总价为8.4亿元。
收购公告中所述，东方山水的高估值主要源于其合法拥有的29块位于北京市密云区穆家峪镇阁老峪村北的国有土地使用权，使用权面积为18.72万平方米；以及向穆家峪镇阁老峪村委会租赁的约100亩(约为6.67万平方米)租赁土地，租赁期限为30年。
按照8.4亿元的交易价格，若将东方山水拥有的两类土地面积合并计算，东方山水所拥有的土地使用权成交均价约为3300元/平方米。
更为重要的是，据北京文化2019年半年报，公司期末账面货币资金仅为2.18亿元，短期借款3.40亿元，面临短期偿债压力。
同时，根据数据统计，北京文化第一大股东中国华力控股集团有限公司质押股份1.28亿股，占其持有股份的100%，而公司其他两个持股超过5%的股东西藏九达和石河子无极质押股份数分别为4035万股、3800万股，占其持有股份的84.92%、99.78%。
基于上述，北京文化面临着相当严峻的资金压力，不仅8.4亿元的收购资金来源成问题，而且在资金压力尚未得到有效缓解之际，公司高溢价收购资产，会进一步恶化公司资金状况。